做大家禽全產(chǎn)業(yè) 募資10億元主攻肉鴨產(chǎn)業(yè)
益客食品成立于2008年，注冊(cè)資本4.04億元，總部位于宿遷市宿豫區(qū)，是目前世界第二大肉鴨供應(yīng)企業(yè)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍主要覆蓋肉禽行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)，主要包括四大板塊：禽類(lèi)屠宰及加工、飼料生產(chǎn)及銷(xiāo)售、商品代禽苗孵化及銷(xiāo)售，以及熟食及調(diào)理品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。
益客食品是中國(guó)大型禽類(lèi)食品龍頭企業(yè)。截至2020年6月30日，公司及其下屬子公司共有17條鴨屠宰線(xiàn)、6條雞屠宰線(xiàn)，總計(jì)23條禽屠宰線(xiàn)；6條飼料生產(chǎn)線(xiàn)；3個(gè)商品代鴨苗孵化場(chǎng)、1個(gè)商品代雞苗孵化場(chǎng)；2條調(diào)理品生產(chǎn)線(xiàn)、1條熟食生產(chǎn)線(xiàn)。
在兼具原材料和消費(fèi)品雙重屬性的情況下，益客食品也與國(guó)內(nèi)多家大型食品企業(yè)建立了長(zhǎng)久穩(wěn)定的合作關(guān)系，招股書(shū)顯示，絕味食品、華萊士、雙匯發(fā)展均出現(xiàn)在公司前五大客戶(hù)的名單中。
不僅如此，除了雙匯發(fā)展、絕味食品外，公司還是金鑼食品等國(guó)內(nèi)大中型食品企業(yè)的禽肉產(chǎn)品長(zhǎng)期主要供應(yīng)商，周黑鴨等知名連鎖品牌的核心供應(yīng)商，海底撈、永和大王、真功夫等企業(yè)的重要合作伙伴。
與禽類(lèi)消費(fèi)增加的大趨勢(shì)相對(duì)應(yīng)的，則是行業(yè)內(nèi)集中度的提高。從市場(chǎng)份額情況來(lái)看，2019年益客食品禽肉產(chǎn)品屠宰量以122.64萬(wàn)噸排名行業(yè)第二，市場(chǎng)份額為5.48%。根據(jù)頭豹研究院統(tǒng)計(jì)，2015-2019年，我國(guó)肉雞養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)呈下降趨勢(shì)，由2015年的2121.8萬(wàn)家下降至2019年的1756萬(wàn)家，規(guī)模較小的養(yǎng)殖戶(hù)逐漸被淘汰，以益客食品為代表的行業(yè)龍頭將從中受益。同時(shí)，隨著主管部門(mén)與廣大消費(fèi)者對(duì)于食品安全問(wèn)題日益重視，不規(guī)范企業(yè)加速出清，有利于行業(yè)中兼具規(guī)模與規(guī)范企業(yè)市場(chǎng)占有率的提升，益客食品有望憑借產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)化程度及效率的提升進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。
根據(jù)最新招股書(shū)，益客食品本次募集資金10.6063億元，將投資于肉鴨屠宰線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目，以擴(kuò)大公司產(chǎn)能和提高公司信息化水平；并投資于調(diào)熟制品建設(shè)項(xiàng)目及禽肉熟食項(xiàng)目，以拓展下游業(yè)務(wù)，提高公司整體競(jìng)爭(zhēng)力；并投資于供應(yīng)鏈數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目，為公司在總體運(yùn)營(yíng)上提供信息化和網(wǎng)絡(luò)化支持。
2019-2020年?duì)I業(yè)收入超百億
最新版的招股書(shū)，2017年至2019年，其營(yíng)業(yè)收入分別為75.21億元、99.05億元、155.54億元；凈利潤(rùn)分別為0.88億元、1.92億元、4.01億元。但是，益客食品2020年?duì)I收同比降7.47%至143.92億元，凈利同比降62.21%至1.52億元，雙雙下滑。
益客食品2020年?duì)I業(yè)收入下滑主要系其屠宰板塊收入下滑所致，而凈利潤(rùn)下滑主要系雞苗市場(chǎng)價(jià)格下降所致。招股書(shū)細(xì)節(jié)來(lái)看，2020年上半年受疫情和禽類(lèi)跌價(jià)影響，益客食品鴨產(chǎn)品、雞產(chǎn)品、鴨苗、雞苗的銷(xiāo)售單價(jià)分別同比減少了14.85%、13.86%、73.47%、60.17%。屠宰板塊的鴨產(chǎn)品和雞產(chǎn)品是益客食品的主要收入來(lái)源。招股書(shū)顯示，2017年至2020年，來(lái)自這兩產(chǎn)品的收入占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例均在80%左右。
毛利方面，益客食品在報(bào)告期內(nèi)的綜合毛利率分別為4.45%、5.06%、5.51%和3.49%，其中鴨產(chǎn)品的毛利率不足4%，在2020年上半年降為0.62%；自產(chǎn)鴨苗、自產(chǎn)雞苗毛利率的波動(dòng)較大，2018年一度達(dá)到43.30%，但2020年上半年降至-28.86%；只有熟食和調(diào)味品的毛利率一直穩(wěn)定在10%上下，波動(dòng)不大。由此可見(jiàn)，在80%收入來(lái)自屠宰業(yè)務(wù)的情況下，益客食品的毛利率上升空間十分有限。
益客食品對(duì)此坦誠(chéng)，雖然公司為合作養(yǎng)殖戶(hù)提供的擔(dān)保已制定了完善的風(fēng)險(xiǎn)保證措施，且擔(dān)保余額較小，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，但由于養(yǎng)殖戶(hù)在養(yǎng)殖過(guò)程中面臨動(dòng)物疫病、自然災(zāi)害等風(fēng)險(xiǎn)，可能出現(xiàn)因客觀原因無(wú)法履行還款責(zé)任的情況，公司面臨為合作養(yǎng)殖戶(hù)擔(dān)保需履行擔(dān)保責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。
